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北极星的股价在触及日内跌停下限后，并未能如一些心存侥幸者所期盼的那样，在冷静期结束后迎来绝地反弹。十五分钟的暂停交易，仿佛是暴风雨来临前短暂而诡异的宁静，让恐慌在寂静中疯狂滋长。当交易重新恢复，积聚的卖压以更加凶猛的姿态倾泻而出，买盘则稀薄得可怜，偶有几笔零星买入，也瞬间被淹没在绿色的卖单海洋中。股价在跌停板附近微弱挣扎，成交量急剧放大，但几乎全是抛售。这意味着，不仅恐慌盘在出逃，一些原本观望的机构也开始被迫或主动地加入杀跌行列，试图在彻底崩盘前尽可能减少损失。
然而，比股价的持续暴跌更令人窒息、更具毁灭性的，是紧随其后、铺天盖地而来的舆论绞杀。如果说股价是体温计，那么媒体舆论，就是贴在北极星这个“病人”身上的死亡诊断书和讣告，在它最虚弱的时候，以最“专业”、最“客观”、最“深刻”的姿态，宣告它的社会性死亡。
上午十一点，就在北极星股价被钉在跌停板上反复摩擦之时，香港最具影响力的财经报纸《亚太财经导报》在其网站和电子版头版，发布了一篇题为《北极星陨落：神话破灭与本土投资机构的反思》的长篇深度报道。文章署名是该报王牌评论员、以观点犀利著称的詹姆斯·陈。文章开篇就以极具画面感的笔触描绘了北极星股价的惨状，随即笔锋一转，开始“深入剖析”北极星“神话”破灭的必然性。
文章“客观”地引用了“环亚评估”的降级理由和“火龙金融”做空报告的部分指控，并将其与北极星近一年来的种种“反常”迹象联系起来：创始人叶婧的“意外”离世、核心合伙人沈墨的“长期神隐”、与昌明集团的“纠纷内幕”、主要LP的“集中赎回”……在詹姆斯·陈的笔下，这些事件不再是孤立和充满疑点的，而是共同构成了一幅“管理层动荡、内控失效、战略失误、最终因流动性危机而崩溃”的完整逻辑链。他“痛心疾首”地指出，北极星的崛起，很大程度上依赖于叶婧个人的“魅力与光环”，其公司治理、风险控制和投后管理存在“先天不足”，一旦失去灵魂人物，便在市场风浪和内部问题共同作用下迅速瓦解。文章最后，他“语重心长”地呼吁，本土投资机构应以此为戒，加强公司治理和风险控制，摒弃“个人英雄主义”，走“专业化、机构化”的道路。
这篇报道，以“专业反思”的面目出现，却将北极星的问题上升到了“模式原罪”和“行业教训”的高度，几乎彻底否定了北极星过去所有的成功，将其钉在了“失败典型”的耻辱柱上。报道迅速被各大财经网站转载，评论区里充斥着“早就看出有问题”、“叶婧一死就原形毕露”、“投资还是得看外资大行”之类的言论。
几乎与此同时，以擅长挖掘“内幕”和煽情故事著称的《星岛财经周刊》新媒体平台，发布了一篇独家“深度调查”报道，标题触目惊心：《北极星“金玉其外”：被掩盖的关联交易与利益输送疑云》。文章没有直接引用做空报告，却以“据接近监管层人士透露”、“前北极星匿名员工爆料”等模糊信源，绘声绘色地描述了北极星如何通过复杂的离岸架构，在几个重点投资项目中进行“可疑的”关联交易，将基金利益“输送给”管理层控制的“特定公司”；如何利用信息不对称，在项目估值上“动手脚”，“坑害”跟投的LP；甚至暗示叶婧的离世“或许与内部利益分配不均引发的矛盾有关”。文章通篇使用“疑云”、“可能”、“或涉”等不确定词汇，却通过大量细节堆砌和暗示性语言，在读者心中构建起一个“道貌岸然、实则龌龊”的北极星形象。这篇报道如同一颗精心腌制的臭蛋，虽然缺乏确凿证据，但其散发出的恶臭，足以污染整个池塘。
如果说上述两家媒体还披着“专业”和“调查”的外衣，那么以流量为导向的各类网络自媒体和财经大V，则彻底撕下了伪装，开始了赤裸裸的狂欢和鞭尸。标题一个比一个惊悚：
《北极星闪崩，谁在裸泳？沈墨、王磊套现离场早有预兆？》
《从天堂到地狱：北极星员工亲述，内部早已人心惶惶》
《扒一扒北极星那些年吹过的牛：所谓明星项目，如今一地鸡毛》
《BVC才是救世主？深度解析为何只有国际资本能救北极星》
这些文章内容东拼西凑，真假混杂，大量使用耸人听闻的猜测和未经证实的“网友爆料”，核心目的只有一个：极尽能事地渲染北极星的失败、管理层的无能（或邪恶）、以及接受BVC收购才是“唯一明智选择”。评论区更是成了情绪宣泄和人身攻击的垃圾场，曾经的赞誉有多高，如今的踩踏就有多狠。偶尔有一两条为北极星或叶婧辩护的留言，也迅速被淹没在口水和咒骂中。
传统电视媒体也未缺席。午间的一档热门财经访谈节目中，两位受邀的“独立市场分析师”和一位“资深律师”，围绕北极星事件展开“深入讨论”。分析师们从专业角度“剖析”北极星商业模式的“脆弱性”和现金流的“不可持续性”，语气冷静客观，但得出的结论却无比悲观：北极星“事实上已无自救可能”，破产清算是“对投资者最负责任的选择”，而BVC的收购要约，尽管可能“压价”，但已是“唯一能减少损失、保住部分资产和员工饭碗”的方案。那位律师则重点解读了北极星面临的法律风险，从LP诉讼到可能涉及的证券欺诈指控，描绘出一副“牢狱之灾近在眼前”的可怕图景。节目主持人适时地总结：“看来，曾经风光无限的北极星，如今已深陷绝境。或许，放下身段，接受现实，才是对各方都好的出路。” 节目播出后，相关片段和观点被剪辑成短视频，在社交媒体上病毒式传播。
更致命的是，一些原本与北极星有合作、或曾发表过正面报道的财经博主、行业KOL，也开始“转向”。有的发布“客观分析”，承认“看走了眼”；有的则干脆加入批评行列，以“划清界限”；还有的虽然未直接落井下石，却也保持沉默，不再为北极星说任何一句话。世态炎凉，人情冷暖，在这一刻体现得淋漓尽致。北极星仿佛成了一个巨大的舆论黑洞和道德洼地，任何与之沾边的正面信息都被吞噬，只有负面的、批判的、嘲讽的声音被无限放大和传播。
“媒体集体唱衰”不仅仅停留在口诛笔伐。一些原本与北极星有广告合作或内容合作的媒体平台，开始以“品牌形象风险”或“内容方向调整”为由，暂停或取消合作。北极星官方账号发布的任何澄清或说明，阅读量和互动量都低得可怜，且下面充斥着一面倒的谩骂和质疑。北极星试图通过几个关系较好的记者发布的“正面”或“平衡”报道，要么石沉大海，要么被淹没在负面信息的海洋中，激不起半点水花。
整个舆论场，形成了一种对北极星“墙倒众人推”、“破鼓万人捶”的诡异一致性。批评是****，沉默是明智之举，任何一点为其辩护的声音都会被迅速打成“水军”、“既得利益者”或“愚昧的同情”。BVC和徐昌明方面，则似乎隐身幕后，只有偶尔流传出的、对BVC“负责任”、“有担当”的“市场传闻”，以及对徐昌明“眼光独到”、“早有预见”的侧面褒扬，在悄然引导着舆论的走向。